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锌:冶炼利润再度收缩 部分炼厂计划减产

admin 2021-01-11 09:23 未知

观点小结

上海现货成交相较上周有所转好,对2101合约升水140元/吨,周初锌价拉涨,贸易商积极出货,调低升水,下游多以观望为主;后半周锌价回调,下游积极买货,现货升水相对较为稳定;宁波市场对2101合约升水100-160元/吨,国产锌锭到货增加,另外周初部分新流入的进口缅甸锌增加,市场竞争较为激烈,国产品牌价差持续收窄,后半周成交逐步回暖;广东地区由对2101合约升水50-90元/吨下降至50-60元/吨附附近,升水逐步走弱,下半周市场到货较为集中,货源流通充裕;持货商为出货调低升水带动下游补货情绪;天津地区对2101合约升水130-200元/吨,现货升水探低回升,主要成交集中于下半周,下游逢低补库需求明显转好。

上周全球库存下降,LME锌库存下降2000吨至21.93万吨,国内社会库存减少0.57万吨至16.67万吨,保税库增加3000吨至4.95万吨。

上周国内锌精矿加工费再度下调200元/金属吨,国内平均加工费在4200元/金属吨。进口加工费下调5美元/吨,报价在80-90美元/干吨。目前国内TC及进口TC都跌至两年来最低值,部分国内地区的加工费已经跌破4000元/金属吨。

操作建议及逻辑:观望。北方内蒙等地矿山进入停产期,叠加进口锌精矿TC不断下跌,显示海外矿端亦较为紧张,预计TC仍有下跌空间,冶炼利润再度收缩,部分冶炼厂计划减产。进口比价修复有望开启窗口,消费体现季节性走弱。多空交织下预计锌价偏强震荡。

关注点:宏观风险、锌精矿加工费变动、消费塌陷。

外盘正向结构扩大? 国内back价差收窄

锌价冲高回落 海外contango结构扩大

上周沪锌冲高回落。沪锌主力合约开于21135元/吨,周内高点21685元/吨,低点20780元/吨,收于21060元/吨,周涨幅0.6%。上周伦锌开于2803.5美元/吨,收于2741美元/吨,跌幅2.4%。

结构上看,LME锌contango结构重新扩大至26美金左右,国内back结构价差再度收窄。

资料来源:天风风云

锌价下跌提振补库 各地成交后半周好转

上海现货成交相较上周有所转好,周初锌价拉涨,贸易商积极出货,调低升水,下游多以观望为主;后半周锌价回调,下游积极买货,现货升水相对较为稳定;宁波市场国产锌锭到货增加,另外周初部分新流入的进口缅甸锌增加,市场竞争较为激烈,国产品牌价差持续收窄,后半周成交逐步回暖;广东地区升水逐步走弱,下半周市场到货较为集中,货源流通充裕;持货商为出货调低升水带动下游补货情绪;天津地区现货升水探低回升,主要成交集中于下半周,下游逢低补库需求明显转好。

资料来源:天风风云

TC下破两年低位 部分炼厂计划检修

TC再降突破预期 部分地区跌破4000元/吨

上周国内锌精矿加工费再降200元/金属吨至4200元/金属吨,其中部分原料紧张地区如陕西低价已跌破4000元/金属吨,进口矿TC下降至85美元/金属吨。加工费下跌趋势持续,下跌幅度也超乎市场预期。目前加工费水平跌至两年低位,预计矿端紧张情况或许会延续至一季度,进口矿补充有限,国内矿端供应紧张,叠加冶炼厂需求较大,市场对加工费整体持看空态度。

资料来源:天风风云

冶炼利润再度收缩 部分炼厂达到亏损

上周国内加工费再降200元/金属吨,锌价也冲高回落。

有色上涨行情暂时回落,市场资金对于沪锌青睐程度下降。

在目前的加工费水平下,矿山的利润平均返升至5300元/吨以上,而冶炼厂的生产利润跌至200-300元/吨附近,部分成本较高的中小型冶炼厂已经达到亏损线水平,并且全国平均的冶炼厂原料库存天数相较前两年四季度明显下降,目前已经有株冶、四环、文山锌铟和云铜计划将在12月进行检修或不同程度的减产。

资料来源:天风风云

持续关注国内炼厂检修复产情况

资料来源:SMM

美元走弱修复比值 进口锌堆积保税库

美元走弱修复比值 进口锌堆积保税库

上周美指再创低位,探低90.47,在美指大幅下跌下提振人民币升值,沪伦比值不断修复,进口亏损也收窄至300元/吨附近。一方便比值回升,另一方面国内冶炼厂减产可能性较大,或许会加大进口锌流入的机会。保税区库存连续增加一个月,增加1.54万吨,但仍在保税库等待机会进口。

资料来源:天风风云

下游订单普遍略微转弱 多以去化库存为主?

镀锌板块:冷轧去库转好 镀锌管订单稳中有增

镀锌板方面,上周冷轧去库2.2万吨至104.67万吨,热卷去库15.58万吨至217.97万吨。上周黑色价格维持强势,热卷产量小幅下滑,但表观消费仍表现强势;冷轧去库程度较好,显示镀锌板订单本周明显转好。

镀锌结构件方面,华南地区及华中地区镀锌结构件订单较为稳定,主要以镀锌管以及养殖订单为主;华北地区以及华东地区订单较为稳中增加,主要增量来自于天津地区环保检查结束之后的恢复,另一方面来自于江苏及山东地区的光伏订单和电网订单。其他企业基本维持刚需采买,整体来看本周镀锌结构件及镀锌板订单环比上周小幅回暖。

资料来源:天风风云,SMM

压铸锌合金:订单受价格影响走弱

外需方面,由于人民币升值等影响,出口订单短暂受到小幅打击。浙江地区的出口五金订单相较上周明显走弱,福建地区的海外摩托车配件订单走弱,成品维持正常库存。广东地区的出口订单也出现环比走弱的迹象。

内需方面,华南地区订单相较上周有所增加,广东地区企业由于锌价回调,提振终端订单增加;此外华北地区合金订单主要增量由汽车配件订单贡献;华中地区五金锁具订单走弱。合金企业整体维持常量库存,原料逢低采买。

资料来源:天风风云,SMM

氧化锌:汽车轮胎版块稳中向好

上周汽车版块产销略有放缓,但国内汽车全钢胎及半钢胎的开工率依然维持平稳,但出口轮胎数据有所下滑,带来氧化锌行业订单略有转弱。国内化工、医药以及饲料版块等受原料价格回调提振,略有好转。整体来看,氧化锌版块订单相对上周环比好转。

资料来源:天风风云,SMM

终端数据持续反弹

资料来源:天风风云

国内社库出现拐点 保税库持续累增?

海外及国内库存录得下降

上周全球库存下降,LME锌库存下降2000吨至21.93万吨,国内社会库存减少0.57万吨至16.67万吨,保税库增加3000吨至4.95万吨。

资料来源:天风风云



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